Меновая стоимость золота: парадоксы исторических закономерностей Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»
В статье рассмотрена историческая тенденция изменения меновой стоимости золота . Показано наличие закономерностей движения меновой цены золота и факторы, которые оказывают на нее влияние.
Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Сухарев А.Н.
Текст научной работы на тему «Меновая стоимость золота: парадоксы исторических закономерностей»
меновая стоимость золота: парадоксы исторических закономерностей
кандидат экономических наук, доцент E-mail: su500005@yandex. ru Тверской государственный университет
В статье рассмотрена историческая тенденция изменения меновой стоимости золота. Показано наличие закономерностей движения меновой цены золота и факторы, которые оказывают на нее влияние.
Ключевые слова:золото, цена, стоимость, меновая стоимость.
Под меновой стоимостью экономисты понимают пропорции обмена одного товара на другой. В предлагаемой статье под меновой стоимостью будем понимать как бы реальную стоимость золота, то есть ее отношение не к цене какого-либо одного товара, а к уровню цен. Существуют ли вообще какие-либо исторические закономерности в движении обозначенной нами меновой стоимости золота? Каковы они? А также насколько оправданным можно считать утверждение, что «золото всегда растет в цене»?
В свое время А. Смит и Д. Рикардо, рассматривая сравнительную стоимость золота и хлеба в богатых и бедных странах, пришли к диаметрально противоположным выводам. А. Смит исходил из того, что золото, как и серебро, по отношению к товарам в богатых странах должно иметь большую относительную стоимость, под которой представители классической школы политической экономии понимали собственно меновую стоимость. Он объяснял это следующим образом: «Золото и серебро, как и все другие товары, естественно ищут рынок, где за них дают лучшую цену, а лучшая цена обычно дается за всякую вещь в той стране, которая может заплатить за нее больше» [5, с. 323]. Поэтому в богатой стране на золото можно купить больше хлеба.
Это обоснование Д. Рикардо подверг сомнению, а вывод А. Смита относительно меновой стоимости золота в богатой стране распространил
и на хлеб. По этому поводу ученый писал: «Но хлеб — такой же товар, как золото, серебро и другие предметы. Если, следовательно, все товары в богатой стране имеют высокую меновую стоимость, то хлеб не будет составлять исключения. Поэтому мы с полным основанием можем сказать, что хлеб обменивался на большую сумму денег, потому что он дорог, и что деньги в свою очередь обменивались на большое количество хлеба, потому что они были также дороги, а это означает, что хлеб в одно и то же время дорог и дешев» [4, с. 306]. Таким образом, довод А. Смита был опровергнут.
Д. Рикардо полагал, что, наоборот, в богатых странах цена хлеба должна быть выше, чем в бедных. Это он объяснял существованием закона убывающего плодородия земли: для увеличения величины продукта земли необходимо затрачивать еще большее количество труда на единицу продукта. Так как в богатой стране население увеличивается вследствие возрастания трудности добывания пищи не в такой пропорции, как в бедной стране, то в богатой стране хлеб должен стоить больше, чем в бедной.
В богатых странах цена хлеба (в наши дни — цены продуктов питания) оказывается действительно больше, чем в экономически менее развитых странах. Но это скорее можно объяснить тем, что хлеб (и многие продукты питания) главным образом потребляется в той стране, в которой производится, из-за трудности и относительной дороговизны транспортировки. Так как в более богатых странах труд оплачивается более высоко, то и цена хлеба (продуктов питания) в этих странах будет более высокой.
Большой вклад в исследование количественных закономерностей цены и покупательной спо-
собности золота принадлежит американскому экономисту Р. Джестрему. Он в исследовании «Золотая постоянная. Опыт Англии и США. 1560—1976» вводит понятие «золотая постоянная», характеризующее относительно постоянную покупательную способность золота. За базу принят 1930 г., в котором индекс принимается равным 100. Тогда индекс покупательной способности золота в Англии будет выглядеть следующим образом (через 50-летние интервалы): 1600 г. — 125; 1650 — 98; 1700 — 123; 1750 — 113; 1800 — 67; 1850 — 126; 1900 — 129; 1949 — 104 [1, с. 286].
При оценке покупательной способности золота через 50-летние интервалы в середине XX в. был взят 1949 г. в связи с тем, что 1950 г. не является показательным из-за девальвации фунта стерлингов в конце 1949 г. Из приведенного индекса векового изменения покупательной способности золота видим, что амплитуда ее изменения не выходит за рамки +29™—33 %. Покупательная способность золота не имеет однонаправленного вектора движения, а является величиной колеблющейся.
Действительно, покупательная способность золота имеет свойство совершать колебательные движения, и из этого может показаться, что должен существовать некий центр тяготения, вокруг которого и совершается это движение. Но тогда должны существовать силы (разнонаправленного действия: одна — тенденция к повышению, а другая — к понижению), стремящиеся свести покупательную способность золота к этому постоянному уровню, причем определенным образом связанные между собой, чтобы возникла колебательная система. Если рассмотреть действие сил, повышавших и понижавших покупательную способность золота, то можно сделать вывод о том, что эти силы были разноплановыми и носили разную природу. Так, за период с 1789 г. и в течение более ста лет причины движения цены и меновой стоимости золота выглядели в Англии следующим образом [6, с. 220—224].
Период с 1789 по 1809 г. — меновая стоимость золота упала на 46 %, то есть в 1809 г. на один грамм золота можно было купить товаров в 1,85 раз меньше, чем в 1789 г. Такое понижение меновой стоимости золота связано с понижением стоимости его добычи, ростом самих масштабов добычи и увеличением запаса золота в обществе. Кроме того, одной из причин такого понижения меновой стоимости были войны Наполеона, которые сопровождались уничтожением богатства и снижением объема производства и обращения.
Период с 1809 по 1849 г. — меновая стоимость золота повысилась почти в 2,5 раза. Причина этого в увеличении объема производства и обращения и в падении объема золотодобычи, что привело к падению удельного предложения золота в терминах запаса, хотя общее предложение золота возросло (также в терминах запаса).
Период с 1849 по 1879 г. — меновая стоимость понизилась на 24 % из-за открытий месторождений в Калифорнии в 1849 г. и развития банков, которые замещали золото кредитными деньгами и тем самым понижали спрос на него.
Период с 1873 по 1896 г. — меновая стоимость золота повысилась вследствие повышения спроса на золото из-за перехода многих стран на золотую валюту. Повышение составило примерно 30 %.
Период с 1896 г. — меновая стоимость золота падала вследствие роста золотодобычи.
Колебания меновой стоимости золота можно считать довольно высокими, так как колебание наибольшей меновой стоимости (1900 г. — 129) к наименьшей (1800 г. — 67) равно 1,93. Сознательно упускается из рассмотрения 1950 г. из-за его «непоказательности» , а он сильно повлиял на состоятельность существования некой золотой постоянной. Непостоянство покупательной способности золота довольно сильно проявилось в ходе так называемой революции цен, когда соотношение между ценами товаров оставалось прежним, а покупательная способность золота упала в 5—6 раз.
Концепция «золотой постоянной» не нова. Так, в начале 1980-х гг. некоторые экономисты заметили некоторое устойчивое соотношение между ценами золота и нефти. Это «твердое» соотношение составляет: одна тройская унция золота равна 20 баррелям нефти. Повышение и понижение этих цен в целом носят синхронный характер: повышение цены на нефть обнаруживает положительную корреляцию с ростом цены на золото, и, наоборот, цена на нефть падает синхронно с ценой золота. Однонаправленное движение этих цен можно объяснить совпадением некоторых факторов, определяющих колебания.
Современное соотношение между ценами золота и нефти не является уже прежним. К примеру, по состоянию на 22 февраля 2010 г. цена одной тройской унции золота составляла 1 123,9 долл. США, а цена нефти марки «Брент» — 78,4 долл. за баррель. То есть соотношение между ценами данных товаров в этот день было следующим: одна тройская унция золота равна 14,3 баррелям нефти. В середине 2008 г., когда был отмечен максимум
цен на нефть марки «Брент», данное соотношение понизилось до 8,5 долл. за одну тройскую унцию.
Если «золотую постоянную» принять в качестве равновесного значения, то установившееся ценовое соотношение свидетельствует о том, что либо цена нефти завышена, либо цена золота занижена, либо имеет место одновременно то и другое. Так как средняя цена на нефть в силу ее стратегически важного характера для экономик ряда государств примерно повышается темпами обесценивания американской валюты, цену золота можно считать заниженной. Но это будет справедливым, если исходить из существования некоего постоянного соотношения между золотом и нефтью.
Факторный анализ рыночной цены золота, проведенный на разных временных отрезках, показывает, что движение рыночной цены золота не определяется действием какого-либо одного устойчивого фактора. Цена оказывается трудно предсказуемой величиной, а ее движение носит достаточно спекулятивный характер и определяется законами биржевой игры.
С. М. Борисов провел факторный анализ изменения цены золота на лондонском рынке с 1971 по 1981 г. В качестве факторов, влияющих на ее движение, были выбраны изменение производительности труда в золотопромышленности ЮАР, движение индексов мировых экспортных цен и изменение курса американского доллара к СДР [2, с. 199]. За данный период цена золота выросла на 373 долл. за тройскую унцию (с 37 до 410 долл.). Причем за счет инфляции цена выросла на 206 долл., за счет повышения стоимости золота (понижение производительности труда по добыче золота) — на 124 долл., а за счет неучтенных факторов — на 89 долл. За счет этих факторов цена золота должна была бы увеличиться на 419 долл., но изменение курса американской валюты воздействовало на понижение цены золота, и из-за этого она должна была бы понизиться на 46 долл. Таким образом, за 1971—1981 гг. решающую роль в повышении цены золота играли обесценивание денег и повышение стоимости добычи золота.
Данная тенденция не сохраняется для различных временных периодов. Если мы посмотрим факторы изменения цены золота с 1980 (средняя цена — 596 долл.) по 2002 г. (средняя цена — 300 долл.), то главные факторы изменения цены золота будут действовать уже в обратном направлении. Из-за инфляции 596 долл. в ценах 1980 г. соответствуют приблизительно 1 300 долл. в ценах 2010 г. Фактор развития инфляции должен был бы
дать рост цены примерно на 700 долл. Понятно, что изменение производительности труда и изменение курса американской валюты не могли дать такого расчетного снижения, главным фактором изменения цены золота за этот период явились прочие факторы. Это группа факторов психологического характера. Они оказывают сильное влияние на современный процесс формирования цены золота. Из-за их чисто психологической природы цена золота оказывается в настоящее время трудно предсказуемой, и золото теряет привлекательность товара, служащего сохранению стоимости.
Стало считаться практически аксиомой, что вложение денег в золото является хорошим средством страхования от инфляции, так как обесценение денег относительно товаров должно приводить к повышению цен товаров, включая и золото. Причем в условиях обесценения денег как альтернативное средство сохранения стоимости золото начинает играть большую роль, и поэтому темпы роста его рыночной цены должны опережать рост общего уровня цен.
Однако высокие темпы обесценения американской валюты в 1970-е гг. вследствие повышения цены на нефть не привели к сколь-нибудь существенному повышению спроса на золото со стороны американцев как на альтернативное средство сохранения стоимости. Таковым была единодушно выбрана главным образом недвижимость, темпы роста цен на которую из-за этого стали опережать темпы инфляции доллара США. Не к золоту, а к другим активам, как правило, прибегают в современной экономике население и хозяйствующие субъекты, и обесценение денег сейчас не является существенным фактором рыночной цены золота.
Представляется очевидным, что обесценение денег при прочих равных условиях должно приводить к росту цены золота. Но инфляция в то же время приводит к диспропорциям в экономической системе и в краткосрочном периоде сопровождается падением реальной (не номинальной, которая, как правило, растет) нормы процента. Это снижение вплоть до отрицательной величины увеличивает спрос на золото как на альтернативное средство сохранения стоимости, а цена золота при этом, как правило, увеличивается темпами, превышающими темпы роста общего уровня цен.
Вместе с тем инфляция не всегда приводит к понижению реальной нормы процента, на начальных этапах номинальная норма процента не может приспособиться к росту цен, она запаздывает, и рост цен понижает реальную норму процента. В
дальнейшем в экономике номинальная норма процента стремится установиться на таком уровне, чтобы компенсировать обесценение денег, а всякая неопределенность по поводу будущих темпов инфляции приводит к завышению номинальной нормы процента.
Равновесная реальная норма процента при высоких темпах инфляции должна быть выше, чем при незначительной и предсказуемой инфляции, так как экономические субъекты стремятся уже меньше иметь денежных остатков в их различных функциональных формах. Повышение реальной нормы процента может быть значительным, что делает привлекательным перевод сбережений из накопления в золоте в сбережения в банках. Это воздействует на понижение цены золота. Цена золота будет расти темпами, меньшими, чем общий уровень цен, а его меновая стоимость будет падать.
Обесценение американской валюты оказывает более сильное влияние на изменение меновой стоимости золота, чем обесценение других валют. В немалой степени это связано с тем, что мировая цена золота фиксируется в американской валюте, и поведение последней оказывает существенное влияние не только на изменение цены золота в долларах США, но и на изменение его меновой стоимости. Кроме того, в долларах номинированы активы мирового экономического лидера — США. Поэтому обесценение американской валюты может вызвать существенное повышение спроса на золото со стороны держателей долларовых активов и, соответственно, оказать существенное воздействие на меновую стоимость золота.
Обесценение российского рубля не может существенно повлиять на движение цены золота в американских долларах и на его меновую стоимость. Это связано не только с неразвитостью рынка золота в России, но и с небольшим объемом активов, номинированных в рублях. Августовский кризис 1998 г. привел к повышению спроса на мерные слитки, население в кризисном году приобрело семь тонн золота, но это количество не могло существенно повлиять на цену золота в американской валюте. Наоборот, цена золота в долларах США упала из-за опасения распродажи Россией своего золотого запаса. Обесценение российского рубля в 1998 г. привело к росту цены золота в рублях, но это повышение не компенсировало роста уровня цен из-за понижения меновой стоимости золота. Такая ситуация довольно типична, вложение денег в золото не спасает их от обесценения, так как кризис часто приводит к понижению меновой стоимости
золота, а золото неспособно выполнять роль идеального страхования от обесценения сбережений.
Р. Джестрем в ходе статистической обработки эмпирических данных по поведению цены золота пришел к парадоксальным выводам: в периоды инфляции цена золота не опережает роста общего уровня цен, а, наоборот, отстает от него; в периоды дефляций цена золота не отстает от роста общего уровня цен, а опережает его [1, с. 285—287]. Вместе с тем в массовом сознании распространено мнение (и оно подкрепляется обоснованием экономистов), что вследствие инфляции цена золота должна обгонять рост общего уровня цен, так как при этом золото начинают выбирать в качестве средства сохранения стоимости.
Парадокс Джестрема можно объяснить. Просто следует различать инфляцию, сопровождающуюся повышением экономического роста, и инфляцию, сопровождающуюся падением объема производства. В зависимости от этого результат (относительно цены золота) будет диаметрально противоположным, и поэтому инфляция будет влиять и на меновую стоимость золота двояко: она может ее как повышать, так и понижать.
То есть темп инфляции может как обгонять темп роста цены золота, так и отставать от него. Если инфляция сопровождается ростом экономики, то цена золота должна обгонять темпы инфляции. И, наоборот, если в экономической системе возникает такое явление, как стагфляция (одновременно и инфляция , и падение объема производства), то рост цены золота должен отставать от роста общего уровня цен, а при невысокой инфляции возможно возникновение тенденции вообще к падению цены золота.
В свое время представители классической политической экономии показали, что меновая стоимость золота зависит от соотношения между его количеством и объемом производства. В эпоху, когда золото играло роль денег, это соотношение носило прямо пропорциональный характер.
Такое соотношение оказывается справедливым и сейчас, изменяется лишь характер связи с прямо пропорциональной зависимости на просто прямую зависимость, что позволяет понять, почему во время войн и социально-экономических потрясений меновая стоимость золота понижается. Это связано с тем, что резко падает объем производства и товарного обращения и увеличивается объем металла, выставляемого на продажу (или предлагаемого к обмену). Меновая стоимость золота при прочих равных условиях зависит от объема производства: чем оно меньше, тем и она меньше.
Например, во время Великой Отечественной войны выгодным считалось обменять обручальное кольцо на мешок муки, когда один грамм золота обменивался на 10 кг муки. А в благополучные 1980-е гг. в СССР цена одного грамма золота была равна 270 кг муки — золото имело довольно высокую меновую стоимость. По данным 2003 г., цена одного грамма золота в ювелирных изделиях равнялась цене примерно 70 кг муки.
В период наполеоновских войн наблюдалась подобная ситуация с падением меновой стоимости золота. Если индекс товарных цен в то время поднялся на 59 %, то индекс золота возрос только на 41 %, что означает падение меновой стоимости золота на 11 %. Дж. Ст. Милль понижение стоимости золота в период наполеоновских войн объяснял оттоком его в скрытые запасы и в казну огромных армий, которые постоянно пребывали в полевых условиях [3, С. 231].
Во время Первой мировой войны, хотя цена золота поднялась на 33 %, общий уровень цен поднялся на 195 %, что привело к понижению меновой стоимости золота в 2,2 раза.
Золото не является насущным товаром, а представляет скорее вещь, использующуюся для демонстрации богатства и сохранения стоимости. Поэтому во время относительного благополучия население предъявляет повышенный спрос на золото, а во время тяжелых потрясений вынуждает его владельцев расставаться с ним. Это и вызывает повышение меновой стоимости золота во время благополучия и падение во время потрясений.
Если меновая стоимость золота в условиях наступления тяжелых социальных потрясений понижается, то цена золота, наоборот, возрастает из-за высоких темпов обесценения денег в этот период. Но так как меновая стоимость золота при этом должна падать, то рост общего уровня цен опережает в это время рост цены золота.
Итак, в тяжелые времена, когда падает объем производства, реальная (а не номинальная) цена золота понижается. Во время надвигающихся экономических потрясений, когда объем производства еще не упал, а даже продолжает расти, цена золота имеет тенденцию к росту, так как повышение спроса на золото обусловлено представлениями экономических субъектов о надежности вложений и сохранности средств. Но надвигающиеся социально-экономические потрясения понизят меновую стоимость золота, и оно в этом случае не явится универсальным средством сохранения стоимости.
В экономической литературе практически не уделяется внимания вопросу о влиянии денежной системы на меновую стоимость золота, которую невозможно рассматривать вне рамок типа денежной системы и роли золота в ней, так как механизм образования меновой стоимости золота долгое время определялся его ролью денег. Так, при переходе от золотого монометаллизма к биметаллизму (золото + серебро) меновая стоимость золота должна понизиться, а при переходе от серебряного монометаллизма к биметаллизму (золото + серебро) меновая стоимость золота должна возрасти. При переходе от непосредственно золотого обращения (золото-монетный стандарт) к бумажным деньгам как заместителям золота в обращении (золотослитковый стандарт) меновая стоимость золота при прочих равных условиях также должна понижаться. Она должна понижаться и при переходе от золотослиткового стандарта к денежной системе неразменных кредитно-бумажных денег.
Изменение денежных систем сопровождалось изменением спроса на золото и, соответственно, перераспределением богатства — прежнее количество золота начинало обладать большей или меньшей покупательной способностью. Исторически Европа долгое время в качестве денег использовала не золото, а серебро. Массовый переход ее стран на золото был совершен в конце XIX в., после чего Европа стала «золотой», что отразилось на меновой стоимости золота — она повысилась. Такой переход с серебра на золото, причем достаточно быстрый, до сих пор является загадкой для экономистов.
В период перехода ряда государств от серебряного обращения к золотому с 1873 по 1896 г. покупательная способность золота понизилась (за двадцать лет — с 1873 по 1993 г. — понижение на 22 %) [6, С. 223]. В этот период к золотому обращению перешли: Германия в 1871—1873 гг., Нидерланды в 1875—1876 гг., Египет и Австрия в 1885 г., Индия в 1893 г., Чили в 1895 гг., Россия, Япония и Перу в 1895 г., и др. государства.
Биметаллизм устанавливался из сложившегося соотношения меновых стоимостей металлов (исторически в качестве металлов система биметаллизма использовала золото и серебро). Но установление биметаллизма изменяло спрос на каждый из металлов биметаллизма — на один металл спрос падал, а на другой возрастал. Это приводило к изменению меновых стоимостей этих металлов и к отклонению меновых соотношений металлов от установленного при введении биметаллизма. Это и являлось условием несостоятельности металлизма.
Золотослитковый стандарт и тем более золо-тодевизный стандарт приводили к экономии денежного товара — золота, что являлось фактором, понижающим его стоимость. Общественная система обмена, основанная на золотом обращении, требовала огромного количества золота, поэтому при ней существовал и огромный спрос на него.
Золотослитковый стандарт приводил к экономии драгоценного металла, так как система обмена совершалась не непосредственно с использованием золота, а с помощью его заменителей в обращении — бумажных денег. Эта система выталкивала из обращения золото, а его роль начинала состоять в необходимом обеспечении неполноценных средств обращения, причем сама экономия достигалась за счет неполного покрытия золотом средств, его заменяющих. Полное покрытие не приводило бы к существенной экономии металла, и она состояла бы только в сохранении золота от истирания, которое было не столь существенным.
Золотодевизный стандарт приводил к еще большей экономии на золото из-за того, что средства обращения переставали быть разменом для частных лиц, сохраняя формальную возможность размена для центральных банков и государственных казначейств. Такая формальная возможность размена не требовала значительного количества золота для существования системы движения стоимостей, такой размен предполагал и наличие формального золотого резерва для размена. Переход к современной системе обмена и движения стоимостей привел к полному вытеснению золота из этой сферы, что должно было еще больше понизить спрос на золото со стороны производства и обращения. Спрос на золото со стороны производства и обмена можно рассматривать как некий технический и функциональный спрос, необходимый для существования экономики вообще. Современный спрос на золото таким не является.
Понижение спроса на золото при переходе от одной денежной системы к другой состояло не в понижении абсолютной величины спроса, а в понижении относительной величины спроса, то есть спроса со стороны единицы ВВП. Абсолютная величина спроса, наоборот, имела тенденцию к росту из-за роста самих величин производства и обращения.
Денежная система влияет не только на величину меновой стоимости золота, но и на ее устойчивость. Существует представление о достаточной устойчивости меновой стоимости золота и о том, что общество поэтому и избрало этот металл в качестве денег. «Цена всех металлов, хотя и подвержена
медленным и постепенным изменениям, меньше изменяется из года в год, чем цена почти всех других сырых продуктов земли, а цена драгоценных металлов еще менее подвержена внезапным изменениям, чем цена грубых металлов» [5, с. 345].
Но устойчивость меновой стоимости золота, как ни парадоксально, имеет место тогда, когда золото играет роль денег. Иначе его меновая стоимость не будет достаточно стабильной. Устойчивость меновой стоимости золота, когда оно играет роль денег, можно объяснить тем, что стоимость формируют факторы запаса, которые в краткосрочном периоде оказываются более или менее стабильными, а факторы потока не работают. В современной экономике цена золота подвержена сильным колебаниям, что делает и его меновую стоимость величиной нестабильной.
Таким образом, тип денежной системы влияет на меновую стоимость золота, но денежная система не может определять его стоимости, так как последняя определяется степенью трудоемкости его добычи. Денежная система способна влиять на спрос золота, а также на объем его добычи и меновую стоимость. Не учитывать этого нельзя.
В современной экономике золото демонети-зировано, и существующая денежная система не оказывает влияния (по крайней мере, прямого) на цену и меновую стоимость золота. Но вместе с тем теперь в немалой степени цена на золото стала зависеть и от того, как оно продается, чего не было ранее, когда золото не могло продаваться, так как само было деньгами и обладало всеобщей покупательной и платежной силой.
Можно выделить две основные современные модели торговли золотом — лондонская и цюрихская.
Лондонский рынок золота построен на исполнении дилерами требований клиентов по купле и продаже наличного золота. Сами дилеры извлекают комиссионный доход от выполнения таких операций и не должны нести никаких убытков и получать дополнительной прибыли. В этих условиях количество металла, предлагаемое к продаже для рынка в данный момент, является величиной фиксированной, и установление равновесия на нем возможно только посредством изменения цены золота. Поэтому лондонский способ торговли золотом приводит к неустойчивости цены на золото, усиливает его спекулятивность и тем самым привлекает на него свободные капиталы, уводя их из реального сектора экономики.
Продажа золота на цюрихском рынке построена на основе банковского пула. Банки выполняют
операции по купле и продаже золота со своими клиентами за свой счет. Разница между количеством проданного и купленного металла относится на резервный золотой фонд пула (который был создан банками — участниками пула в размере 200 т). Увеличение резервного фонда дает сигнал банкам к снижению цены на золото, а понижение — к повышению ее. Для пула такой способ торговли золотом оказывается более выгодным, чем лондонский, так как при этом получают не только комиссионное вознаграждение, но и прибыль от изменения цены золота.
Рассматривая количественные закономерности цены золота, нельзя обойти вниманием то, что прогнозы относительно ее движения часто не сбываются, и в этом плане цена золота оказывается трудно предсказуемой.
Так, согласно прогнозу американского экономиста Г. Брока, сделанного им по заказу концерна «Англо-америкэн» в 1981 г., с вероятностью в 94 % средняя цена золота в 1986—1988 гг. должна была быть равной 739—993 долл. за тройскую унцию (при инфляции доллара 6 % в год) или 873—1 174 долл. (при инфляции 9 % в год). Спустя полтора десятка лет, на которые был произведен прогноз, мы жили в экономическом мире со среднегодовой ценой золота, равной примерно от 280 до 450 долл. за тройскую унцию, то есть в несколько раз меньше предсказанной.
Далее цена золота к сентябрю 2001 г. понизилась до 240 долл., а после терактов 11 сентября в США стала расти, превысив в конце первого десятилетия XXI в. отметку в 1 000 долл. В целом за данный период в среднесрочной перспективе цена золота следовала за ценой на нефть, однако отмеченная выше закономерность «золотой постоянной» не выполнялась.
В перспективе мировая цена золота будет иметь тенденцию к росту вследствие инфляции
американской валюты. В настоящее время нет однозначного ответа на вопрос о том, будет ли цена золота опережать темпы обесценения доллара или нет. Проведенный исторический обзор меновой цены золота показывает, что она подвержена изменениям, и не существует устойчивой тенденции к ее росту за достаточно продолжительный период времени.
Золото как финансовый инструмент стоит особняком от других инструментов: в отношении его не выполняется статистическая закономерность между доходностью и стандартным отклонением колебаний цены. В этом плане золото является «наихудшим» из всех финансовых инструментов для инвестирования средств фондов.
Вместе с тем оно имеет несомненное и неоспоримое преимущество перед всеми остальными финансовыми инструментами — надежность сохранения стоимости (а при падении цены на него — хотя бы части стоимости), так как оно имеет внутреннюю стоимость, чем не обладают другие финансовые инструменты.
1. Аникин А. В. Золото: международный экономический аспект. М.: Международные отношения, 1988.
2. Борисов С. М. Золото в экономике современного капитализма. М.: Финансы и статистика, 1984.
3. Милль Дж. Ст. Основы политической экономии. М. : Прогресс, 1980. Т. 2.
4. Рикардо Д. Начала политической экономии и налогового обложения. М. : Политическая литература, 1955.
5. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. М. : Наука, 1993.
6. Фишер И. Покупательная сила денег. М.: Дело, 2001.
РЕКЛАМНЫЙ БЛОК ТАКОГО РАЗМЕРА ОБОЙДЕТСЯ ВАМ ВСЕГО В 2 950 РУБЛЕЙ!
При неоднократном размещении (или сразу в нескольких журналах Издательства) предусмотрены скидки