Российский риск: интерес инвесторов не пропал из-за санкций

МОСКВА, 19 дек — РИА Новости. Участникам рынков долгового и акционерного капитала уходящий 2017 год запомнится восстановлением аппетита к российским активам и практически не закрывающимся окном для новых размещений, народной "бондизацией" населения, первыми панда-бондами и закрытием для эмитентов рынка субординированного долга.

Основным риском для российского долгового рынка эксперты называют возможное, хотя и маловероятное, расширение в 2018 году международных экономических санкций, что может привести к изменению правил игры, в зависимости от сценария их введения и формы.

Воздействие на умы участников рынка как обычно оказывают даже не столько сами санкции, сколько неопределенность в отношении них. Тем не менее, Россия уже продемонстрировала способность адаптироваться к такой ситуации. А Минфин России и ЦБ РФ заявляют, что возможные санкции США против госдолга РФ будут иметь краткосрочный, ограниченный эффект.

Маловероятно, что США потребуют от инвесторов ликвидировать позиции в российских суверенных бондах, поскольку это будет сопряжено с прямым финансовым ущербом, поэтому массированной распродажи государственных бумаг не ожидается, заявляют в Минфине, оценивая вероятный краткосрочный скачок доходностей на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ) не более чем в 40-50 базисных пунктов.

Также и корректировать свои планы, связанные с параметрами госбюджета и внешними заимствованиями, из-за угрозы ужесточения санкций Минфин не намерен, как и не планирует размещать суверенные евробонды до февраля 2018 года.

Внутренние рекорды

По состоянию на 1 декабря чистое привлечение превысило 1,2 триллиона рублей по сравнению с 492 миллиардами за весь 2016 год, валовый же объем привлечений достиг 1,6 триллиона рублей. По плану Минфина, чистые займы превысят рекордный уровень текущего года теперь только в 2020 году.

В Минфине при этом подчеркивают, что хоть и намерены сделать внутренние заимствования основным источником финансирования дефицита федерального бюджета, но не будут безгранично увеличивать объемы займов, чтобы не дестабилизировать долговой рынок.

Практика последних лет дала министерству возможность продемонстрировать, что государство не намерено вести себя на долговом рынке как слон в посудной лавке, заявил заместитель директора департамента государственного долга и государственных финансовых активов министерства финансов РФ Петр Казакевич.

Якорными инвесторами в ОФЗ, формирующими более половины рынка, остаются российские банки. Доля иностранных инвесторов в государственных бумагах РФ к концу года превышала 33% против 26,9% на начало года, что стало для Минфина сюрпризом, признался Казакевич.

Тем не менее, по мнению министерства, пик спроса на внутренний госдолг со стороны нерезидентов, скорее всего, пройден, и следует ожидать плавного снижения их доли в ОФЗ.

Так, по данным Московской биржи, в корпоративном секторе в текущем году на рынке появилось более 20 новых имен, среди которых Казахстанские железные дороги с выпуском на 15 миллиардов рублей, которые своей сделкой, можно сказать, открывают дорогу на российский рынок капитала для целого ряда компаний СНГ.

Без учета клубных выпусков и однодневных облигаций ВТБ за январь-ноябрь в корпоративном секторе было размещено 195 выпусков бондов, в секторе субфедеральных и муниципальных займов – 24 выпуска.

Одним из трендов 2017 года стало продолжение снижения ставок на рынке рублевых облигаций на фоне укрепления ожиданий его участников дальнейшего снижения ключевой ставки Банком России на фоне замедления инфляции. Кроме того, нельзя не отметить более быстрые темпы этого снижения в субфедеральном и корпоративном секторах по сравнению с ОФЗ, отметил главный аналитик по долговым рынкам БК "Регион" Александр Ермак.

В текущем году после почти шестилетнего перерыва на долговой рынок с собственными облигациями вернулся ЦБ с целью абсорбирования избыточной ликвидности в банковской системе. Однако если первый выпуск в августе на 150 миллиардов рублей был размещен полностью и тепло встречен инвесторами, предъявившими заявки на 173,5 миллиарда рублей, то последующие аукционы уже не пользовались таким вниманием.

На следующем аукционе в октябре ЦБ РФ разместил КОБРы на 175,6 миллиарда рублей из предложенных 500 миллиардов. В дальнейшем объем размещений на аукционах, которые стали регулярными, составлял 13-51,6 миллиарда рублей.

Долговой рынок в массы

Новым трендом на российском долговом рынке уходящего года стало активное привлечение инвестиций физических лиц. Задал тон этому тренду Минфин своими "народными" ОФЗ, тем самым попытавшись отщипнуть толику от кубышки банковских вкладов, демонстрирующих заметное снижение ставок, и подстегнув других участников рынка предложить схожие продукты.

Министерство финансов в конце апреля запустило новый инструмент для сбережений россиян – ОФЗ для населения, основной целью которого называется в числе прочих повышение финансовой грамотности сограждан. Дебютировал Минфин с трехлетним выпуском объемом 15 миллиардов рублей с "морковкой" в виде возможности получить больший доход, чем по банковским депозитам, при минимальных рисках.

При запуске инструмента облигации предлагали инвесторам доходность к погашению в 9,02% годовых до вычета комиссионного вознаграждения агента, по состоянию на 19 декабря доходность к погашению по ОФЗ-н предлагается на уровне 8% годовых. По данным ЦБ РФ, максимальная ставка топ-10 банков РФ по вкладам в первой декаде декабря составила 7,38% против 8,4% в первой декаде января.

Банками-агентами по продаже "народных" ОФЗ выступали Сбербанк и ВТБ, которые, видя успех государственного проекта привлечения инвестиций физлиц, выпустили собственные облигации для населения. При этом размещение "народных" облигаций банков было поддержано участием в сделках в качестве инвесторов топ-менеджмента кредитных организаций.

Затем к Сбербанку и ВТБ присоединились Россельхозбанк, а также Ямало-Ненецкий автономный округ (ЯНАО), выпустившие свои облигации для населения.